不良资产投资有哪些特性?_广东泰旭律师事务所

不良资产投资有哪些特性?

发布时间：2016-08-26 15:38| 阅读:次

　　因规定金融机构(企业)的不良批量转让必须给金融资产管理公司，以及规定金融资产公司接受非金融机构(企业)的不良时有门槛，所以不良资产主要流转有以下几种：

　　1、受监管的国有商业银行或其他金融机构出现不良→商业银行通过不良资产处置改善监管指标主要就两种途径，一是核销，二是转让→规定国有金融机构批量转让不良，尤其是涉及国有资产的不良，只能给金融资产管理公司，即政府AMC(其中只有四大金融资产管理公司能直接批量对民间或外资转让)→民间或外资投资购买不良，处置不良。

　　2、多家企业出现不良→某股权中心(拍卖机构等)将多笔不良打包→民间或外资投资购买不良，处置不良。

　　3、多家企业出现不良→民间或外资直接打包投资购买不良，处置不良。(有时与并购有相似之处)

　　4、实操中，有些城商行、国有银行分行及地方政府AMC在不涉及国有不良，或者违规直接卖给民间。

　　对于不良资产的投资，取名为特殊机会投资。国内官方对金融资产管理公司的该业务称为金融资产处置业务。此类投资具有以下特性：地域性较强，定价复杂，处置方式多样，无法产生稳定现金流和固定预期收益，处置经验极其重要，投资思维和一般的投资项目稍有不同，即不能当法律个案，也不能按照一般的股权债权投资。行业内认可的投资1-2年内为最佳处置时机，即保证获取较大利益以及保障后期项目处置提供足够现金流。处置时间过短成效不大，处置时间太长成本和投资风险加大。通常投资人是不愿意花长时间耗，耗着也只是因还没有足够的资源和能力回现。

　　不良资产投资理念可以简单粗暴的慨括为：一个通过量变到质变，低买高卖，逆周期的过程---在经济下行时，大量低价收购，随着经济好转，其中一些好的资产开始增值溢价，转手卖掉。

　　不良资产的定价是最难的，虽然也已有公司对其用资产定价模型来做，实际应用中依然不成文，一般行业是按照经验来确定，即常理转让定价规则：保证自己收益30%，预留30%给新的买家，剩余40%作为成本、损失(当然这不是固定标准)。比如100万本金的债权，依已知的资产情况、法律状态等按照过去处置经验预估能回现80万，那么转让价格通产定在25-30万之间。定价难也正好是不良资产盈利的空间因素之一。

　　购买不良资产的成本也从最初的用厘算，到现在的甚至超过六毛。不良也有春天!

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